Finance d'entreprise L2 Éco-Gestion
La Finance d'entreprise en L2 répond à une question centrale : comment une entreprise crée-t-elle de la valeur et comment finance-t-elle ses investissements ? Le cours couvre l'analyse des états financiers, les techniques d'évaluation des projets (VAN/TRI) et les décisions de structure du capital. C'est une matière très appréciée des employeurs et fondamentale pour tout master finance ou contrôle de gestion.
Programme
- Rappels d'analyse financière — bilan fonctionnel, SIG, CAF, FR/BFR/Trésorerie
- Valeur temps de l'argent — actualisation, capitalisation, rentes, annuités
- Coût du capital — CMPC, coût des fonds propres (MEDAF), coût de la dette
- Décisions d'investissement — VAN, TRI, délai de récupération, profil de VAN
- Structure de financement — autofinancement, emprunt, augmentation de capital, leasing
- Théorème de Modigliani-Miller — irrélevance de la structure financière (sans impôt, avec impôt)
- Politique de dividendes — théories et pratiques
- Évaluation d'entreprise — méthodes patrimoniales, comparables, DCF
Concepts clés à maîtriser
Somme des flux de trésorerie futurs actualisés au coût du capital, diminuée de l'investissement initial. VAN = Σ CFt / (1+k)^t − I₀. Un projet est rentable si VAN > 0. Règle : choisir le projet de VAN maximale.
Taux d'actualisation qui annule la VAN. On accepte un projet si TRI > coût du capital. En cas de projets mutuellement exclusifs, privilégier la VAN (le TRI peut donner des signaux contradictoires).
Taux de rentabilité exigé par l'ensemble des pourvoyeurs de fonds. CMPC = kE × E/(D+E) + kD × (1−τ) × D/(D+E), où kE est le coût des fonds propres, kD le coût de la dette avant impôt et τ le taux d'IS.
Relation entre le risque systématique (bêta) et la rentabilité attendue : E(Ri) = Rf + βi × [E(Rm) − Rf]. Le bêta mesure la sensibilité du titre aux fluctuations du marché.
Questions fréquentes au partiel
Quelle est la différence entre VAN et TRI ?+
La VAN mesure la valeur créée en euros par un projet (toujours à privilégier). Le TRI est le taux de rentabilité du projet, utile pour une première lecture mais problématique en cas de flux de trésorerie changeant de signe plusieurs fois (TRI multiples). En cas de conflit entre les deux critères sur des projets exclusifs, la VAN est le critère fiable.
Pourquoi intégrer les impôts dans le CMPC ?+
Les intérêts versés sur la dette sont déductibles fiscalement, ce qui crée un 'bouclier fiscal' : la dette coûte effectivement kD × (1−τ) après impôt. Ignorer cet effet conduit à surestimer le coût réel du financement par emprunt.
Aller plus loin
Fiches + vidéos + podcasts sur Finance d'entreprise
Le dossier complet que j'ai créé — étudiante en Éco-Gestion. Contenu calibré sur les partiels français.
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Méthode de révision
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